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財經觀察

韓志國:A股一熊獨霸三大亂源 監管機構不務正業

文字:[大][中][小] 2017-6-13    浏覽次數:1257    
【中國股市“一熊獨霸”的三大亂源】光鮮亮麗的經濟數據與熊氣彌漫的A股市場,呈現出典型的二律背反現象。經濟增長率幾十年全世界最高,股市走勢卻是幾十年全世界最糟。歐美股市的叠創新高不說,連台灣股市都已連漲16個月創近20年高點並已穩穩站在了一萬點以上;香港股市更是牛氣沖天,大漲15個月最高達到26000多點;韓國股市、日本股市、印度股市都不斷創出高點,整個世界的主要股市都呈現出波瀾壯闊的上漲局面。相比之下,形影相吊的中國股市卻是“一熊獨霸”,成爲令人恥笑和嘲笑的獨特景觀。有統計預測,未來三年中國經濟對全球經濟增長的貢獻率將達到35%,而作爲國民經濟晴雨表與發動機的中國股市卻完全處于邊緣化地位,以至于在漫漫熊途中越陷越深,越走越遠。
  熊市的背後是中國股市日益加深的制度危機和中國證監會的胡亂監管。行政的力量太強,市場的機制太弱,信息的披露太灰,監管的取向太亂——資本失去了人格化取向,市場失去了資源配置功能,企業失去了進取向上的動力,投資者失去了自我判斷與自我選擇機會。中國股市成立20多年來,市場從來也沒有像現在這樣危機重重,證監會也從來沒有像現在這樣蠻橫霸道。市場上充斥的,是難以言說的荒謬、荒誕甚至荒唐!
  監管機構不務正業,是中國股市“一熊獨霸”的第一個亂源。最小的市場幹預和最大限度的投資者保護,是美國證券交易委員會的監管宗旨;最大限度的市場幹預和最小的投資者保護,是中國證監會的監管理念。中國股市的八任證監會主席,無一例外地來自國有銀行,無論是思維方式還是監管理念,都與市場的本質要求相距遙遠。如果說,前幾任證監會主席多多少少對市場還有一絲敬畏,那麽,這屆證監會主席祭出的,則是中國股市的高度行政化取向和高度簡單化地幹預市場。市場中廣泛流傳的一段話十分精准地概括了當下中國證監會的顯著特點:得多無能才會在兩年中搞出四次股災;得多無知才會說10送30全世界都沒有;得多無聊才會在股民血流成河的情況下每周發行10只他們所說的沒有投資價值的股票;得多無恥才會把投資者保護得血流成河,還說是他們的應盡職責!該管的不管,不該管的亂管;該做的不做,不該做的亂做——中國證監會幾乎把狂發新股作爲他們的唯一使命,對自由交易這個市場靈魂的踐踏和對買者自負這個股市原則的嘲弄達到了無以複加的程度。這樣無知、無序、無常的監管者要能把市場管好,除非是太陽從西邊出來或者是乾坤倒轉河水逆勢而上!
  基本制度完全缺失,是中國股市“一熊獨霸”的第二個亂源。投資者進入資本市場,是用自身的血汗錢來支持國家建設,這樣的投資行爲必須得到強有力的制度保護。上市公司的退市制度,財務造假的懲戒制度、惡意誤導的賠償制度是任何一個健康市場都必須具備的最起碼條件。令人難以置信的是,中國股市的監管者似乎從來就沒有打算建立這樣的制度,導致市場的違法違規行爲泛濫成災,不斷加劇和放大著市場的無序行爲和混亂狀況。
  上市公司財務造假,是中國股市“一熊獨霸”的第三個亂源。狂發濫發新股,通過大小非套現一年培養五千個億萬富翁,幾乎是這屆證監會對中國股市的最大貢獻。公司上市,大小非套現可以數以十億甚至百億計,這就誘使大批企業無所不用其極,削尖了腦袋往股市裏鑽;一旦鑽進市場,就千方百計地琢磨如何以最好的價格盡快套現,很少有人把主要精力放在公司的生産和經營上。各國的監管機構對待財務造假者,無一例外的是罰得傾家蕩産並把牢底坐穿,而中國股市卻是頂格罰款60萬元。面對比販毒高出千倍的收益和比販毒低于萬倍的風險,不具備上市資格的公司只能也必然使岀財務造假和非法賄賂的卑劣手段。一屆證監會中,主席被撤職,副主席和主席助理被逮捕,投資者保護局局長被判刑,發審委委員被重罰——這樣的連鎖怪象恐怕只能發生在中國的股票市場!在沒有集體訴訟制度、損害賠償制度和舉證倒置制度的情況下,上市公司財務造假的最大受益者是大小非,最大受害者是投資者和市場。靠人爲拉擡上證50來制造虛假繁榮,進而制造虛僞的價值投資假象,其結果只能是自欺欺人,既害了跟風者又毀了整個市場。
  中國股市已經站到了一個十分危險的十字路口上:中國股市的市場化進程已經發生了重大逆轉,繼續目前的監管思路,中國股市就會日益沉淪並走向死亡!兩年來的四次股災都是人禍,股災5.0正虎視眈眈地威脅著市場!飽受磨難的投資者已經經不起折騰,不在沉默中爆發,就只能在沉默中死亡!
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